媒體報道
泓德基金蔡丞豐:從白馬股調整看長期投資機遇
來源:新浪財經 時間:2020-10-19

近期白馬股調整較大,且多為基金抱團且前期累計漲幅巨大的個股,但以上個股有一個特點是股價調整明顯滯后同類白馬股,以芯片半導體為例,部分同類公司早在今年初已開啟調整,股價從高位跌去50%,如何看待這一現象?這批白馬股調整空間多大?目前是否已經調整到位?泓德基金蔡丞豐認為,前期這一波半導體上漲的機會主要還是靠業績驅動,根本動力來自于在外部壓力之下,芯片國產化的需求。目前國內自主半導體需求大約1000億美元,在這當中,只有20%多是能夠由國內芯片公司去滿足的。這樣的訴求為整個半導體行業開啟了一個機會,也讓國內芯片公司有了一個從0到1的過程,在低基數、短期業績增速極快的背景下,半導體行業展開了一輪由自主化推動的良好表現。


但目前一個現實的問題是我們還不能夠完全控制芯片制造的產能,在遭遇外部環境壓力之下,國產半導體自主產業鏈鏈條在制造環節被打斷。導致供給和需求出現了不確定性,給整個半導體產業造成了壓力。


但這僅僅是這個行業所面臨的短期瓶頸。這個瓶頸的突破需要通過更長時間的人才和研發投入,在設備和材料尋求突破,從而打通半導體產業自主化的鏈條,這是一個長遠的目標,大概需要5-10年的維度去實現。而在這個過程中,這個產業依然會有許多機會出現,包括設備、芯片設計、芯片設計服務都是可以關注的機會。


截至目前,公募基金今年收益已較多,那么,如何看待前期漲幅較大的板塊?從機構而言,是否會較此前更早開始兌現來獲利了結或調整倉位?對此,蔡丞豐認為,去年和今年漲幅最大的兩個行業是消費和醫藥,就醫藥行業而言,它的邏輯有三個:一是中國和全球所面臨的長期人口老齡化趨勢,二是國家推動創新藥產業鏈的戰略,三是國家推動基層醫院的基礎設施建設所帶來的醫療設備的需求。這三個方向都是至少5-10年維度的趨勢,在這個趨勢下,將有越來越多優秀的創新藥醫療器械公司在科創板上市,上市資金也會進一步反哺他們去做研發和市場投入,給他們的成長帶來長遠的增長動能。


所以,回頭來看,盡管整個行業已經有了比較大而長期的漲幅,但是投資機會其實是在增多的。所以我們的投資還是要回到長期邏輯上來,在更多投資機會之下去尋找優秀的公司。其中心血管,骨科相關器械,創新藥等都是值得關注的領域。



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